O que o trade nos ensina sobre a vida

1. Tenha um stop loss firme
   Trabalho, relacionamentos e envolvimentos pessoais. Pessoas de sucesso são bem sucedidas porque elas cortam suas experiências perdedoras e seguem com as vencedoras.
   
2. Diversificação funciona bem nos mercados e na vida
   Fontes não correlacionadas de atividades facilitam para a domada de decisões mais arriscadas.
   
3. Na vida como no mercado, as chances favorecem quem está preparado. Falhar para planejar é planejar para falhar.
   
4. Sucesso no trade e na vida vem através de auto-conhecimento. Use isso quando você tem a oportunidade e ficar queto quando não há nada a fazer;
   
5. Riscos e retornos são proporcionais.
   A vida, como o mercado, requer um gerenciamento de risco prudente
   
6. Felicidade é o lucro que temos da vida
   Todas as atividades da vida devem ser revistas periodicamente e o retorno sobre o investimento avaliados
   
7. Abrace a mudança
   As oportunidades aparecem na volatilidade, assim como as ameaças.
   
8. Todas as tendências e ciclos chegam ao fim
   Quem antecipa o futuro, ganha.
   
9. As piores decisões, na vida e no mercado, vem de extremos
   Excesso de confiança ou falta dela
   
10. A formula do sucesso no mercado e na vida
    Nunca permaneça com um investimento que você não esteja disposto a comprar novamente hoje.

O que significa Stocks In Play?

Ouvi este conceito pela primeira vez lendo um livro chamado "One Good Trade". O livro é muito bom. Ele foi escrito por Mike Bellafiore, sócio diretor da SMB Capital. Uma grande proprietary trading americana.


Basicamente, stock in play são ações que tem notícias envolvidas, fatos relevantes, boatos, balanços, ruido que possa fazer com que a atenção dos investidores seja atraída.


O que caracteriza um stock in play:

Vantagens que o IPCA pode dar ao investidor

Primeiro, O que é IPCA?

Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo, também do IBGE, calculado desde 1980, semelhante ao INPC, porém refletindo o custo de vida para famílias com renda mensal de 1 a 40 salários mínimos. A pesquisa é feita em nove regiões metropolitanas (São Paulo, Rio de Janeiro, Belo Horizonte, Porto Alegre, Recife, Belém, Fortaleza, Salvador e Curitiba) além dos municípios de Goiânia e Brasília, tendo sido escolhido como alvo das metas de inflação ("inflation targeting") no Brasil ^[4]. A partir do dia 30 de junho de 1999, o CMN (Conselho Monetário Nacional) estabeleceu o IPCA como índice oficial de inflação do Brasil.
Fonte: Wikipedia

Na minha visão simplista, IPCA mede o poder de compra da população. Ou seja, se sobe, o poder de compra cai e se cai, o poder de compra sobe.

E agora Sr. Presidente?

Algumas coisas interessantes em relação à eleições e bolsa:

• Analisando desde 1990, o terceiro ano de mandato presidencial tende a ser o mais positivo. Dos últimos 6 mandatos, 4 foram positivos no terceiro ano (o governo Dilma está no segundo ano).
• O quarto ano de mandato é o ano com pior performance. Tem na média um rendimento de +5% e um desvio de 48%.

Somente anos pós Itamar:

• desde 1995, a média do primeiro e do terceiro anos de mandato presidencial são de 49% e 50% respectivamente, enquanto o segundo e o quarto ano são de apenas 2% e -8%
• No primeiro ano de mandado de reeleição de FHC e Lula, os primeiros anos de mandato foram positivos (+70% e +73%)
• Desde 1995, apenas 1 ano o IBOV ficou negativo no terceiro ano de mandato (2001, -25%, FHC)

Basicamente, a informação mais vaiosa... cuidado com o quarto ano de mandato.

E se... algumas estatísticas interessantes sobre o IBOV

E se lhe oferecessem um investimento que tem uma rentabilidade média de 27,46% ao ano sem contar os proventos durante os últimos 13 anos?

Foi isso que o IBOV fez.

Se os investidores tivessem isso em mente, provavelmente iriam ser muito mais bem sucedidos nos seus investimentos.

O "problema da bolsa" é que ela varia. E muito.

Porque durante estes 13 anos, 5 foram negativos. E bem negativos!

A arte de não fazer nada

No mercado financeiro, você fazer 3 coisas: Comprar, vender ou... ficar de fora.

Eu acredito que esta ultima é a opção que gera mais ansiedade para quem opera no mercado de ações. Afinal, "por que eu separei este dinheiro para aplicar na bolsa se não está aplicado em nada?".

Inteligência artificial

Você sabe quanto tempo demorou para conseguir ficar de pé pela primeira vez? Normalmente as crianças levam 1 ano para ficar de pé, e mais tempo para caminhar com segurança.

Essa é uma atividade teoricamente simples, mas que necessita de muito aprendizado empírico.

A curva de aprendizagem

No Brasil, quase não ouço este termo. Na verdade, nunca ouvi nenhum educador financeiro falar sobre o assunto.

Aparentemente parece um assunto pouco importante, mas se eu tivesse a clareza deste conceito, acho que não teria perdido tanto dinheiro na minha iniciação no mercado.

Basicamente, a curva de aprendizagem é formada por dois eixos:

Y: Melhora na performance: Entenda isso como perder pouco a cada trade e errar menos trades e ganhar mais do que perde e acertar mais trades.
X: Tentativas: É cada operação que você faz

E composta por 3 estágios:

1. Estágio cognitivo: é o estágio onde você absorve muita informação. Onde as informações mais básicas são passadas a você. Neste estágio, cada nova tentativa (ou novo trade) você nota que está performando melhor. Na primeira fase, é muito importante que você opere pouco dinheiro, para que o seu emocional não seja abalado por uma eventual perda. Mas mais importante do que isso é que você opere dinheiro de verdade. Moeda virtual não vai ajudar você a evoluir como trader.

2. Estágio associativo: No estágio associativo, é a fase onde você começa a associar conhecimentos de diferentes fontes ao seu estilo de trade, de operar, vai criando um modelo próprio. E onde a sua performance começa a se estabilizar

3. Estágio autônomo: No estágio autônomo, você tem sua forma de operar consistente e bem estabelecida e consegue operar consistente.

Obviamente, a curva de aprendizagem não acontece da forma simétrica que o gráfico mostra. Ela tem seus altos e baixos. E além disso ela está sujeita a regressões, ou seja você pode regredir de um estágio para outro.

As velhas médias móveis

Quase todo mundo que eu conheço usa médias móveis para alguma coisa.

Eu confesso que uso, mas não acho elas tão eficientes para a tomada de decisão, somente para identificar a tendência.

Recentemente li um artigo sobre uma estratégia com as médias que é particularmente diferente das estratégias que ja li sobre o assunto.

O grande ponto positivo é que este sistema de médias móveis utiliza um stop pré determinado ao invés de aguardar pelo descruzamento das médias.

Basicamente o sistema é o seguinte:

coloquei um exemplo do ibov (eu não uso os períodos das médias diferentes das que ele cita)

Reparem que existem 4 cruzamentos onde não seria dada a entrada. Somente no 5.

Repare neste outro exemplo, que mesmo não acertando o fundo, o sistema consegue pegar uma tendência muito forte.

O track record da estratégia é o seguinte (desde 1990 avaliado sobre o IBEX)

Ideia de trava

Estou estudando algumas travas na tentativa de pegar algumas distorções de mercado.

Esta trava em OGX (se pegar o spread que esta abaixo) tem como melhor hipotese um lucro de R$ 2.670 e na pior hipotese um lucro de R$ 1.170 antes de corretagem e IR.

Como diz meu amigo Klaus,"tudo não terás". Por isso, a liquidez e o spread são muito ruins. Mas se conseguir pegar é um bom negócio.

Sazonalidade x tomada de decisão

Quase todo mundo sabe alguns jargões do mercado que envolvem sazonalidade. Acho que o mais comum é "Sell in may and go away" (venda em maio e esqueça).

Outro é o "rally de final de ano",  que é a fase onde se acredita que os grandes fundos começam a comprar mais para que os gestores consigam receber seus bônus (se isso é verdade ou não, eu confesso que não sei).

Obviamente não existe uma receita de bolo no mercado, pois não dá para comparar o período que a bolsa passou entre 2005 a 2007 e o período de 2008 a 2011 (ou vários outros intervalos de tempo).

Por isso, é importante saber: Qual é a definição de sazonalidade

sazonal
sa.zo.nal
adj m+f (sazão+al³) Relativo à estação do ano, à sazão.

Mas o que é Sazão?

sazão
sa.zão
sf (lat satione) 1 Estação do ano. 2 Época do ano durante a qual comumente é executada determinada atividade agrícola:Sazão das sementeiras, da ceifa, da vindima etc. 3 Terreno propício para alguma coisa; conjuntura, ensejo, oportunidade, quadra favorável.

Com este conceito de sazonalidade, podemos compreender que existem épocas mais e menos favoráveis para determinadas situações. Épocas em que o terreno da bolsa está mais propício para a venda e épocas em que o terreno está mais propício para a compra.

Isso não significa que o investidor está isento de riscos. Mas como um produtor rural, você não deve plantar trigo na época de plantar soja.

...e aí fica minha pergunta. Quem comprou em setembro para vender em janeiro? 

Palestra gratuita com operadores profissionais dos EUA ao vivo

Pessoal,

Estou em contato com uma Proprietary Trading dos EUA e quarta-feira às 11:30 eles vão fazer uma apresentação exclusiva para operadores do Brasil.

A estratégia é basicamente ser um market maker e dar liquidez para algumas ações. Por fazer isso a corretora paga quem dá liquidez. A estratégia se chama rebate trading. E o pessoal vai mostrar a estratégia em tempo real na abertura Dow Jones.

Vão ter 18 logins disponíveis. Ainda restam 11.

Quem quiser participar da apresentação, por favor, preencha o formulário abaixo para eu fechar a lista e mandar para o pessoal dos EUA.

A palestra vai ser em inglês, portanto é interessante que quem se inscrever tenha no mínimo inglês básico.

Abaixo o formulário para inscrição.

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Estimativas para a Selic e o problema da ancoragem

Pesquisas demonstram que as pessoas constroem suas estimativas a partir de um valor inicial, ou  âncora, baseado em qualquer informação que lhes é fornecida, ajustando-o para obter uma resposta final. Entretanto, Slovic e Lichtenstein (1971) evidenciaram que em grande parte dos casos os ajustamentos feitos a partir da âncora não são suficientemente grandes, resultando decisões que se desviam da racionalidade. Em outras palavras, decisões tomadas em contextos idênticos podem ser bastante diferentes em razão da presença de valores de referência distintos disponíveis para os decisores, ainda que estes valores não devessem exercer grande impacto sobre a decisão final.

Haviam muitas especulações sobre quanto seria o corte na SELIC. Credit Suisse chegou a falar em um corte de 1%. Há umas duas semanas antes da reunião do COPOM era quase consenso de que o corte seria de 0,5%. Ontem, poucos falavam em 0,5%, a maioria falava em 0,75% e 1,00%.

Neste caso (na minha visão), o que ocorreu foi uma mudança na âncora. Inicialmente a âncora era o próprio Banco Central.

"O corte anterior foi de 0,50%, então o próximo corte deve ser em torno disso."

A segunda âncora foi a opinião dos especialistas e a influência da mídia.

"Várias casas grandes estão falando em corte de 1%. Isso não deve ser por acaso."

Ontem o corte da Selic veio em 0,50%. E apesar de todos os modelos matemáticos, a âncora dos tomadores de decisão estava no primeiro caso. E hoje ocorre o ajuste de quem acertou e quem errou nas suas estimativas.

Você quer ver a realidade?

Ontem estava conversando com um operador de uma proprietary trading de NYC. Estavamos conversando sobre a volatilidade e a liquidez dos mercados.

Sobre as diferenças de liquidez que existem lá e aqui, não preciso nem comentar. Mas ele estava falando que está cada dia mais difícil operar contra algorítimos. É o trader contra robôs de fundos gigantescos. Isso acaba tornando a análise técnica muito menos eficaz e eficiente porque existem diversos algoritimos feitos para fazer trade contra os setups de análise técnica.

O fato é que até pessoas físicas estão aderindo a esta modalidade. Algoritimos.

Aqui no Brasil quando falo de algoritimos com outros operadores eu vejo aquele frio na espinha e a lembrança de trading systems que foram mostrado como "robôs".

Isso porque os sistemas que eram desenvolvidos eram muito simples e no final das contas, o mercado identificava o padrão e ia contra. Isso fez com que o sistema fosse ineficiente pelo fato de existir. Se o sistema continuasse não existindo, ele funcionaria muito bem (no papel).

A verdade é que os algoritimos devem ser cada vez mais frequentes no nosso dia a dia e por consequencia fazer com que a especulação pura fique cada dia mais difícil.

Hoje existem vários tipos de robôs, como:

• Robô que opera contra análise técnica
• Robô que tem inteligência artificial e se auto desenvolve
• Robô que opera simplesmente analisando ofertas do book

Enfim... é necessário se adaptar.

Book de ofertas x Padrões gráficos

Hoje pela manhã, a VALE5 mostrou um padrão gráfico de reversão bastante interessante.

Há poucos dias atrás tinha feito algumas operações com o mesmo padrão que deram muito certo. E o principal: com risco x retorno muito baixo.

Aí vem a importância de acompanhar o book de ofertas:

Nos 44,45 o Bradesco colocou uma compra de 500 mil ações. Ou seja, aproximadamente R$ 22 Milhões.

O que esperar em casos como este:

1. É bem provavel quem está colocando uma ordem deste tamanho não queria realmente comprar esta quantidade por apenas um preço. E sim fazer com que os preços subam.

2. Quando os demais players que estão acompanhando o book de ofertas olham para aquela ordem enorme, eles sobem os preços para uma oferta de compra maior do que a ordem grande.

3. Depois que o preço subiu é bem provável que quem colocou a ordem grande cancele a ordem.

4. Também é bastante provável que durante a alta que a colocação que esta ordem causou, o próprio investidor que colocou esta ordem esteja vendendo para aqueles compradores que quiseram passar na fila daquela grande ordem de compra. (talvez o vendedor esteja fazendo isso por mais de uma corretora. O pequeno investidor não tem como saber.)

Isso acontece frequentemente, claro que em menores proporções do que neste caso.

Como a taxa de juros interfere na atratividade das ações

Segundo o modelo de avaliação de empresas de Warren Buffet, um dos modelos dele é comparar a taxa da empresa em relação à taxa da renda fixa. Ele chama isso de Equity Bond (se você quiser mais detalhes, você pode ler este artigo).

Basicamente funciona da seguinte forma:

Se a renda fixa rende 12,50% a.a.vcocê vai analisar a taxa das empresas em relação à taxa da renda fixa da seguinte forma:

A empresa X tem um Lucro por ação (LPA) de R$ 1,50 e a ação está sendo cotada a R$ 10,00:

LPA / Preço da ação = Taxa da Equity bond

Logo

1,50 / 10,00 = 15,00%

Conclusão: Se você quiser comprar uma ação como um título de renda fixa, comprar a empresa X é uma alternativa mais atrativa do que comprar um título de renda fixa.

Agora, considerando SOMENTE uma redução na remuneração da renda fixa e se os preços das ações permanecendo no mesmo patamar que elas estão hoje, a atratividade mudaria DRASTICAMENTE. Veja abaixo.

Empresas atrativas com a renda fixa remunerando 12,50%

Empresas atrativas com a renda fixa remunerando 8%

Esta é a principal razão pela qual eu vejo que mesmo permanecendo com os mesmos resultados, se a remuneração da renda fixa cair, a bolsa ficará mais atrativa.

Viés de Arrependimento

As pessoas que tem estas características tendem a evitar o processo de decisão porque elas temem que qualquer ação sua pode se mostrar pior do que a decisão ótima. Este fenômeno freqüentemente acontece com investidores, levando-os a um pobre processo de decisão, fazendo-os permanecerem com ativos perdedores para evitar admitir seus erros, além de os impedirem de comprarem em tempos de preços baixos com medo do arrependimento se as condições ficarem piores. Este viés pode levar a um excesso de conservadorismo que pode minar os objetivos de investimento e prejudicar a performance de longo prazo.

Viés de Estrutura (Framing)

"As decisões são tomadas de forma diferente, dependendo do contexto que a pergunta ou o problema são formulados. Pode ser visualizado de maneira simples na figura abaixo, onde as pessoas ficam inclinadas a achar que a linha de baixo é mais longa. No entanto, se tirarmos as setas das extremidades das duas retas, veremos facilmente que elas tem comprimento igual.

Como um exemplo deste viés de estrutura, no contexto de investimento, um investidor de longo prazo pode ficar, por um período, influenciado pela visão de curto prazo, causando um excesso de compras e vendas no portfólio, influenciando negativamente o retorno de seu investimento e alterando sua estratégia inicial."

Follow the trend

Recentemente enviei uma pergunta sobre como operar em mercados voláteis para o diretor de uma das maiores Proprietary tradings dos EUA.
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Hi Bella, how are you doing?

these last days i was stopped out too much. I read your post about how to trade volatile markets, but i was still being stopped. In the truth i know the reason why i am stoped, and that's the reason:

The trend is clearly bearish and when the market fell, i made lots of "one good trade". But on the last days the market recovered on a short term bullish. I didn't had confidence to buy and, tried to find good points with risk reward do get short. As you should imagine, i was wiped out from my trades.

My question is: This is the case to change my mind and begin to buy when the market goes against me on the short term or wait to the market show a strongest signal if he will keep following the trend, and if yes, then back to trade?

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you need to trade with the most recent trend during a volatile market.  you should be trading indexes and momentum trading. 
you need to make an adjustment. 


Bella é um dos melhores traders que já ouvi falar. Ele é autor do livro One Good Trade.

Viés de Excesso de Confiança e Ilusão de Controle dos Fatos

No campo financeiro, vários estudos mostram que alguns investidores tem excesso de confiança em seus próprios julgamentos e sua capacidade de investimento, sendo negativamente afetados quando ficam cegos para os fatos ruins que afetam este investimento, sentindo-se então surpresos quando realizam as perdas. Este viés descreve uma tendência de alguns a acreditar que podem controlar ou ao menos influenciar resultados que eles na verdade não tem controle algum.

Em termos de investimento, isto faz com que as pessoas superestimem suas capacidades de previsão e controle sobre eventos futuros. Este viés pode causar excesso de compras e vendas pelo fato deste investidor achar que tem um conhecimento especial que os outros não tem, assim como pode causar uma alta concentração em seu portfólio, levando-o a minimizar o potencial de perdas e a um nível de risco que ele não toleraria normalmente.

Autor: Desconhecido
Quem desenvolveu esta teoria foram Daniel Kahneman e Amos Tversky ganhadores do premio Nobel de Economia de 2002 – como parte da Teoria Prospectiva

Agradecimentos ao Giancarlo Giacomelli que me enviou o artigo